央妈放水开始收手？这可能是错觉
（原标题：央妈放水开始收手？这可能是错觉，十张图看懂全球信贷环境）
摘要：美联储要缩表，欧元区要退出QE……然而，各大央行还在向市场释放流动性。全球信贷环境到底如何？
下半年，美联储准备缩表；明年上半年，欧元区有望退出量化宽松；中国下半年的金融政策则更加趋紧，全球的通货再膨胀是否要走向终结？
但是，目前下定论还为时尚早。因为央行依然在向市场释放流动性，在发达经济体和新兴经济体皆是如此。
摩根士丹利最新发布的研究报告认为，各国央行都在谨慎地解除宽松的货币政策，但是宽松政策对市场的支持仍能达到12个月以上。
全球市场信贷状况到底如何？请看摩根士丹利发布的十张图：
图一：中国信贷脉冲急剧下降后，全球信贷冲量走势平缓
信贷冲量指的是新增贷款变化量占GDP的比重。图中蓝色线表示四个发达经济体（美国、英国、欧元区和日本），黄色线表示这四个发达经济体加上中国后的信贷冲量
图二：中国新增贷款曾在2009、2013和2016年达到高峰
（深蓝色为美国、绿色为欧元区、黄色为日本、浅蓝色为中国、灰色为英国、红线为上述五个经济体的信贷冲量）
图三：降低的信贷冲量显示全球经济增长高潮已过
图四：央行负债扩张速度在2018年放缓
央行负债占GDP的比例（深蓝色为美国、绿色为欧元区、黄色为日本、浅蓝色为中国、红线为上述四个经济体的央行负债情况）
图五：流动性释放开始放缓，并且未来会更慢
央行资产负债变化率（深蓝色为美国、绿色为欧元区、黄色为日本、浅蓝色为中国、红线为上述四个经济体的央行资产负债变化）
图六：21世纪以来，发达经济体和发展中经济体都在释放流动性
自1999年第一季度以来释放的流动性（黄色线表示五个发达经济体：美国、英国、德国、法国、日本；蓝色线表示四个新兴经济体：巴西、俄罗斯、印度和中国）
图七：美国、欧元区和英国的影子利率已经在提高，但政策依然宽松
美国、欧元区、日本和英国的影子利率变化图（深蓝色为美国、黄色为欧元区、绿色为日本、浅蓝色为英国）
图八：近几个月来，中国的信贷冲量下行
（蓝色线为中国信贷冲量，黄色线为摩根士丹利的年化中国经济指数，其中红色区域表示8月的预计区间）
图九：调整后的社会总融资显示，7月中国的信贷条件放宽
（蓝色线表示M2供应量，黄色线表示调整后的社会总融资，绿色线表示摩根士丹利中国经济指数）
图十：摩根士丹利发达经济体金融状况指数显示，发达经济体依然处于宽松状态
（0以上为宽松，0以下为收紧）
